Domestik

Sepekan terakhir IHSG mengalami pelemahan sebesar 1,54% didorong oleh sektor energi dan sektor infrastruktur yang masing-masing menyumbang -3,57% dan -3,45% terhadap indeks. Investor asing juga melakukan aksi jual sebesar Rp2,92 triliun. Indeks kepercayaan konsumen mengalami sedikit penurunan karena melemahnya daya beli, tetapi pertumbuhan penjualan ritel justru mengalami perbaikan dibandingkan bulan sebelumnya.

Di pasar obligasi, terjadi fenomena bear steepening, yaitu penurunan imbal hasil obligasi jangka pendek lebih besar dibandingkan obligasi jangka panjang. Hal ini tercermin dalam hasil lelang terbaru SRBI 12 bulan, di mana imbal hasilnya turun ke 6,46%, lebih rendah dari imbal hasil obligasi pemerintah 1 tahun yang berada di 6,59%. Ini adalah pertama kalinya SRBI memiliki imbal hasil lebih rendah dari obligasi pemerintah sejak instrumen ini pertama kali diterbitkan pada September 2023.

Penurunan imbal hasil ini menunjukkan bahwa Bank Indonesia mulai mengurangi penerbitan instrumen moneter yang mahal, sehingga mengurangi penyerapan likuiditas di pasar. Dengan adanya rencana pemangkasan belanja pemerintah, ini bisa menjadi sinyal bahwa imbal hasil obligasi masih berpotensi turun lebih lanjut, terutama untuk tenor pendek.

Dari sisi pasar saham, valuasi saham Indonesia masih relatif murah, terutama untuk perusahaan dengan fundamental kuat. Indeks IDX30 saat ini diperdagangkan di level 10,6 kali Price/Earnings, yang sudah berada di bawah dua standar deviasi dari rata-rata 10 tahun terakhir. Ini menunjukkan bahwa saham-saham blue-chip sedang berada di level diskon yang cukup dalam.

Faktor pendorong pertumbuhan masih ada sepanjang tahun ini, didukung oleh tren peningkatan dividen. Dari perspektif total return, saham Indonesia masih sangat menarik untuk investasi jangka menengah hingga panjang. Sementara itu, obligasi juga menarik, mengingat tren penurunan imbal hasil dengan kurva imbal hasil yang semakin curam. Dengan pasokan obligasi yang diperkirakan tetap ketat tahun ini, kami tetap optimis terhadap prospek kedua kelas aset tersebut.

Asia Pasifik

Jepang masih mencatatkan surplus neraca berjalan, meskipun nilainya lebih rendah dari perkiraan. Ini menunjukkan bahwa Jepang masih memiliki pendapatan lebih banyak dari ekspor dibandingkan dengan pengeluarannya untuk impor.

Inflasi tahunan India ternyata lebih rendah dari perkiraan, sementara pertumbuhan produksi manufaktur juga melemah. Hal ini bisa menjadi indikasi bahwa tekanan harga dan aktivitas industri sedang melambat.