Domestik

Sepekan terakhir IHSG mengalami penguatan sebesar 5,83% didorong oleh sektor teknologi dan sektor kebutuhan dasar yang masing-masing menyumbang 16,48% dan 5,83% terhadap indeks. Namun perlu diwaspadai juga dikarenakan investor asing masih melakukan aksi jual sebesar Rp2,13 triliun dalam sepekan terakhir.

Indonesia mencatat inflasi utama negatif untuk pertama kalinya sejak Maret 2000. Namun, penurunan ini lebih disebabkan oleh kebijakan diskon tarif listrik dan tidak mencerminkan tren inflasi yang sesungguhnya. Jika melihat inflasi inti tahunan, justru terjadi kenaikan ke level tertinggi dalam 20 bulan terakhir, yaitu 2,48%. Oleh karena itu, kondisi inflasi masih terkendali, meskipun data jangka pendek mungkin akan tetap fluktuatif sebelum stabil dalam jangka menengah hingga panjang.

Kepercayaan investor di pasar domestik masih relatif rendah, yang tercermin dalam valuasi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Jika melihat rasio Price to Earnings (P/E) dari perspektif historis, valuasi saat ini berada di bawah 1 standar deviasi dari rata-rata 20 tahun, menunjukkan bahwa saham-saham Indonesia sedang berada pada level yang sangat murah.

Menariknya, dalam sejarahnya, ketika valuasi mencapai titik terendah mendekati ambang -1 standar deviasi (12,9x P/E), IHSG sering kali mengalami reli yang signifikan dalam satu tahun berikutnya. Sebagai contoh, dalam periode Januari 2012, Februari 2015, Maret 2020, dan Mei 2023, IHSG mencatat total return rata-rata sebesar 32,5% meskipun pertumbuhan EPS pada tahun berikutnya sering kali negatif. Bahkan dalam skenario ekstrem seperti krisis keuangan global 2008, ketika valuasi mencapai -3 standar deviasi, IHSG berhasil melonjak 122,7% dalam setahun berikutnya.

Meskipun prospek pertumbuhan laba perusahaan mungkin masih lemah, sejarah telah menunjukkan bahwa valuasi rendah sering kali menjadi katalis bagi kenaikan pasar saham, terlepas dari kondisi fundamental yang sedang terjadi. Saat ini, pasar masih dalam kondisi volatil, dan investor cenderung berhati-hati. Namun, kami meyakini bahwa faktor pendorong seperti pemangkasan suku bunga dan penurunan imbal hasil obligasi akan memberikan sentimen positif bagi pasar dalam jangka panjang.

Imbal hasil obligasi terus mengalami penurunan, sementara penerbitan obligasi tetap terbatas. Dengan kondisi ini, prospek obligasi tenor panjang tetap positif untuk sisa tahun ini, mengingat permintaan terhadap aset berisiko rendah kemungkinan akan meningkat seiring dengan penurunan suku bunga global.

Asia Pasifik

China mengalami lonjakan surplus perdagangan, tetapi hal ini lebih disebabkan oleh penurunan impor yang tidak terduga akibat lemahnya permintaan di awal tahun, sementara ekspor tumbuh lebih rendah dari perkiraan.

Di sektor manufaktur dan jasa, data PMI Caixin menunjukkan bahwa kedua sektor tersebut masih berada dalam fase ekspansi, mencerminkan pertumbuhan yang stabil meskipun ada tantangan eksternal dari kebijakan tarif AS.

Kepercayaan konsumen di Jepang mengalami penurunan, menunjukkan melemahnya sentimen ekonomi secara keseluruhan. Hal ini mencerminkan kekhawatiran terhadap prospek ekonomi di tengah perlambatan pertumbuhan global dan tekanan eksternal dari ketegangan perdagangan.

Selain itu, China juga mencatat perkembangan signifikan dalam industri kecerdasan buatan (AI). Alibaba mengumumkan model AI terbaru yang memiliki kemampuan setara dengan DeepSeek, tetapi dengan kebutuhan data yang jauh lebih sedikit. Berita ini meningkatkan optimisme terhadap kemampuan China dalam mengembangkan dan menyempurnakan teknologi AI. Para investor terus memantau perkembangan ini sebagai faktor penting dalam aliran investasi ke pasar China.

Kepercayaan konsumen di Jepang mengalami penurunan, menunjukkan melemahnya sentimen ekonomi secara keseluruhan. Hal ini mencerminkan kekhawatiran terhadap prospek ekonomi di tengah perlambatan pertumbuhan global dan tekanan eksternal dari ketegangan perdagangan.